中國(guó)鐵塔股份有限公司（股份代號(hào)：0788.HK）今日（2018年8月8日）正式登陸香港資本市場(chǎng)，在港交所主板掛牌交易。

中國(guó)鐵塔的H股股份定價(jià)為每股1.26港元，共計(jì)發(fā)行431.15億股（行使超額配售選擇權(quán)前），占發(fā)行后公司總股本的25.0%，募集資金約543億港元，折合約69.2億美元，成為今年以來(lái)全球****IPO（首次公開(kāi)募股）。當(dāng)前，市場(chǎng)震蕩波動(dòng)，超大型項(xiàng)目發(fā)行受到諸多挑戰(zhàn)，在此困難形勢(shì)下，中國(guó)鐵塔成功上市，頗為難得。

國(guó)際發(fā)售獲高質(zhì)量投資者認(rèn)購(gòu)

據(jù)悉，參與中國(guó)鐵塔H股全球配售的投資者數(shù)量眾多, 類型廣泛, 地域分布全面。基石投資者包括高瓴基金、OZ Funds（奧氏資本）、Darsana Master Fund LP、淘寶中國(guó)控股有限公司、中國(guó)石油集團(tuán)資本有限責(zé)任公司、Invus Public Equities, L.P.、北京市海淀區(qū)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)管理中心、中國(guó)工商銀行股份有限公司-理財(cái)計(jì)劃代理人、華隆（香港）有限公司、上海汽車香港投資有限公司等10家機(jī)構(gòu)。總認(rèn)購(gòu)金額約14億美元，占本次行使超額配售選擇權(quán)前（“綠鞋前”）發(fā)行規(guī)模的21%。參與下單的機(jī)構(gòu)包括了來(lái)自全球各地的長(zhǎng)線基金、主權(quán)基金、對(duì)沖基金、中資金融機(jī)構(gòu)和高凈值私人理財(cái)?shù)龋�體現(xiàn)出投資者對(duì)其價(jià)值的高度認(rèn)可。

公司業(yè)務(wù)和發(fā)展前景得到市場(chǎng)認(rèn)可

截至2018年6月底，中國(guó)鐵塔運(yùn)營(yíng)的站址規(guī)模約190萬(wàn)，總租戶數(shù)約278萬(wàn)戶，是全球****通信鐵塔基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)提供商。“2015年10月，公司通過(guò)收購(gòu)三家運(yùn)營(yíng)商存量鐵塔資產(chǎn)形成了************的鐵塔公司。三年多來(lái)，我們又建設(shè)交付了51萬(wàn)個(gè)站址，新增租戶超100萬(wàn)，僅就新增規(guī)模而言也是全球****的鐵塔公司。”中國(guó)鐵塔董事長(zhǎng)佟吉祿如是說(shuō)。

除了規(guī)模效應(yīng)顯著，公司以共享為核心的商業(yè)模式，成功提升站均租戶數(shù)和邊際收益。2018年上半年新增的通信運(yùn)營(yíng)商租戶通過(guò)站址共享滿足需求的比例達(dá)71%，站均租戶數(shù)從2015年底的1.28提升至1.47,帶來(lái)明顯的效益提升。公司具備穩(wěn)定的營(yíng)收和現(xiàn)金流，2018年上半年?duì)I業(yè)收入353.4億元人民幣（下同），同比增長(zhǎng)6.2%，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。作為鐵塔公司核心盈利能力指標(biāo)的 EBITDA達(dá)到 209.1億元，EBITDA率由2017年的58.8%升至59.2%，高于多數(shù)國(guó)際鐵塔公司，顯示出其盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。

與國(guó)際同行相比，中國(guó)鐵塔提供的服務(wù)全面，共享范圍更為廣泛。除鐵塔共享外，還有傳輸、電力、維護(hù)等綜合共享。同時(shí)，深化社會(huì)資源共享，統(tǒng)籌利用好千萬(wàn)級(jí)社會(huì)桿塔，低成本、高效率滿足建設(shè)需求。中國(guó)鐵塔董事長(zhǎng)佟吉祿指出，“中國(guó)鐵塔的業(yè)務(wù)布局和服務(wù)范圍更全面，規(guī)模優(yōu)勢(shì)更明顯，共享范圍和共享方式也更多元，從存量共享、綜合共享、社會(huì)共享和跨行業(yè)共享四個(gè)方面，可拓展更大價(jià)值空間。”

在整體收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)的同時(shí)，收入結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化。2018年上半年，室分和跨行業(yè)業(yè)務(wù)收入等占比由上年同期的1.4%提升至3.6%。截至2018年6月底，其跨行業(yè)業(yè)務(wù)租戶數(shù)量從2017年的1.9萬(wàn)增至5.7萬(wàn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)鐵塔累積了鐵塔資源統(tǒng)籌能力、通信鐵塔運(yùn)維能力、基站選址建設(shè)能力及數(shù)據(jù)資產(chǎn)分析能力等，這些能力不僅可以服務(wù)于三大運(yùn)營(yíng)商，也同樣可以向全社會(huì)輻射，通過(guò)跨界合作，開(kāi)拓藍(lán)海。

受益于信息通信和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展，未來(lái)成長(zhǎng)前景可期。中國(guó)幅員遼闊，信息通信消費(fèi)旺盛，4G深度和廣度覆蓋仍有持續(xù)增長(zhǎng)空間，且5G即將到來(lái)，對(duì)新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求將利好中國(guó)鐵塔。中國(guó)鐵塔順應(yīng)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)宏微結(jié)合、室內(nèi)外協(xié)同等特點(diǎn)，提高移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)覆蓋綜合解決能力，更好地滿足運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)部署需求，鞏固市場(chǎng)主導(dǎo)地位。

中國(guó)鐵塔作為典型的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)型公司，不斷提升精細(xì)化管理水平，一個(gè)站址一張損益表，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)全生命周期管理，提升了資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率效益。借助自主開(kāi)發(fā)的電商采購(gòu)平臺(tái)進(jìn)行集約化交易，實(shí)施透明管理，降低采購(gòu)成本。建成了互聯(lián)網(wǎng)化的運(yùn)營(yíng)支撐平臺(tái)和集中統(tǒng)一的維護(hù)監(jiān)控平臺(tái)，能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)全量站址、各類設(shè)備的“可視、可管、可控”，支撐高效運(yùn)營(yíng)。

分析人士認(rèn)為，中國(guó)鐵塔長(zhǎng)線投資前景不俗，稱得上是價(jià)值投資優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

支撐服務(wù)全球****4G網(wǎng)絡(luò)

中國(guó)鐵塔由內(nèi)地三家電信運(yùn)營(yíng)商發(fā)起、因推進(jìn)資源共享而設(shè)立，于2014年7月15日成立，主要從事通信鐵塔等基站配套設(shè)施和高鐵、地鐵公網(wǎng)覆蓋、大型室內(nèi)分布系統(tǒng)的建設(shè)、維護(hù)和運(yùn)營(yíng)。

中國(guó)鐵塔的出現(xiàn)，使中國(guó)4G網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣、更通暢， “網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)”戰(zhàn)略加快落地。通信塔是4G網(wǎng)絡(luò)必不可少的基礎(chǔ)設(shè)施，有通信塔才有信號(hào)、有網(wǎng)絡(luò)。自2015年以來(lái)，中國(guó)鐵塔全面承接三家運(yùn)營(yíng)商建設(shè)需求，新建交付鐵塔站址51萬(wàn)個(gè)，承建的高鐵公網(wǎng)覆蓋總里程超13000公里，地鐵總覆蓋里程超1900公里，建筑物與大型場(chǎng)館總覆蓋面積超10億平米，助力三家運(yùn)營(yíng)商快速建成了全球****的4G網(wǎng)絡(luò)。

中國(guó)鐵塔作為移動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)企業(yè)，適應(yīng)中國(guó)“共享經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展理念，得到了社會(huì)各界的大力支持。目前通過(guò)合作簽約，已儲(chǔ)備千萬(wàn)級(jí)社會(huì)桿塔資源，支撐4G網(wǎng)絡(luò)深度覆蓋和5G低成本快速布網(wǎng)。